热点资讯创举东说念主坐拥4500亿元金钱！农夫山泉如何“点水成金”？
由于优质水源具有稀缺性，矿泉水自然为高麇集度行业。
备受关切的2024年胡润富豪榜榜首，再度被农夫山泉创举东说念主钟睒睒以4500亿元的金钱总量拿下。钟睒睒运动四次成为中国首富，何况报复运动二十多年来中国首富金钱的最高记录。同期，2024新金钱500创富榜也出炉，钟睒睒以4562.7亿元的持股市值蝉联第一。
看到这，我驯顺人人不禁发出疑问，“贩卖矿泉水怎样这样挣钱，能卖出个中国首富”？
翻看中国驰名饮品公司名录，有依然上市的农夫山泉、康师父、东鹏饮料、养元饮品等巨头，还有一家莫得上市的国民品牌娃哈哈；2023年娃哈哈营收512亿元，是中国最大的水饮料企业。
而农夫山泉2023年营收范围426.67亿元，仍不足娃哈哈，但向来被业界视为娃哈哈最具代表性的对标企业，为若何此？今天咱们就来盘一盘农夫山泉到底有何种“杀手锏”能使其凸起重围、创造多数金钱。
公司基本情况
农夫山泉是中国饮料工业“二十强”之一，中枢品牌“农夫山泉”为中国着名商标。自1997年起，农夫山泉接踵在国度一级水资源保护区浙江省千岛湖、吉林省长白山靖宇矿泉水保护区、南水北调中线工程起源湖北丹江口、国度级丛林公园广东万绿湖以及天山冰川区新疆玛纳斯等地建成十二座海外最初的自然饮用水及果汁饮料坐褥基地。
（图片开端：农夫山泉官网）
2023年，在中国包装饮用水市集，前五大巨头规范为农夫山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师父。据灼识盘问阐发，农夫山泉的市集份额为23.6%，而怡宝、景田、娃哈哈、康师父规范为18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。其市集占有率可见一斑。
基本面分析
农夫山泉是真收获。2023年，农夫山泉营收范围在水饮料市集名纪律三，以426.67亿元营收、同比28.36%的增幅，再度裁汰与娃哈哈、康师父的差距。
分产物来看，公司的包装饮用水2023年营收录得202.62亿元，同比增长10.95%，占总收入的47.5%。
在以前的七年，农夫山泉营收与净利润逐年走高，一年比一年更收获。
2017年到2023年，农夫山泉营复原合增长率近16%，净利润复合增长率为27%，净利润复合增长率越过营收11个百分点。范围上去了，卖的多挣安妥然更多。
看成一家快销品公司，无大额应收账款，现款流充裕，1天1个亿的收入，农夫山泉不错说是“躺着数钱”。2023年公司销售净利率为28.15%，不错秒杀除贵州茅台（53.49%）、爱马仕（32.2%）除外的全球及国内一众优秀企业。
软饮料行业中，养元饮品的销售净利率23.82%，还算与农夫山泉接近，其余的东鹏饮料、欢乐家、香飘飘、康师父皆和农夫山泉相距甚远；农夫山泉以致越过好吃可乐24.7%的水平。2013年处于焕发技能的娃哈哈，销售净利润率约在10%把握，2023年已无法与农夫山泉抗衡。
高ROE及高壁垒等竞争力
铸就五大价值底色
价值底色一：高ROE发达
2023年农夫山泉净资产收益率为45.88%，2019—2023年均值为41.14%，而A股软饮料行业上市公司中报酬率最高的东鹏饮料也仅35.82%，农夫山泉仅次于食物饮料行业重庆啤酒63.7%的净资产收益率。
如斯高的鼓吹投资报酬率，主因是高订价——品牌优质、具备溢价权；高毛利——范围上风带来采购议价权；高费效——范围上风摊薄用度援救下的较高净利率。
农夫山泉在一定进度上掌捏了中枢产物的订价权，且构建了较高的竞争壁垒。公司有一句告白语：“咱们不坐褥水，咱们仅仅大当然的搬运工”。关联词要念念搬运大当然里的水，事实上门槛挺高。掌捏优质的水资源，好像“搬运到优质清洁的水”，这自己便是一门有壁垒的独门交易。
在自然水的水源地布局上，农夫山泉当今是最多、最广的，十二大稀缺水源地的布局，缔造了我方特有的护城河。
价值底色二：低本钱上风
包装饮用水的本钱结构中，水自己的本钱占比极低，最大的两项一是原材料及包装材料本钱，二是物流运载及仓储开支。
凭据农夫山泉招股阐明书深远，以2019年为例，原材料及包装材料，即瓶身、PET、糖及果汁、纸箱、包装等约占总本钱的74.9%，物流运载本钱约为10.5%。两者统统依然越过了85%。
农夫山泉水源地依然苦衷了东北、华北、西北、华南、华中、华东、西南的大部分地区，讹诈水源地相近“产地直销”上风，最大化收敛物流本钱，从而形成总本钱上风。
2023年公司毛利率由57.4%加多至59.5%，主淌若由于纸箱、标签及部分原料采购本钱的下跌。一瓶550毫升装灵活水零卖价1.5元，好像作念到近60%的毛利率，和它的极致供应链和低本钱奏凯有关。
价值底色三：领有全品类饮料的产业布局
收敛2023年末，农夫山泉领有17个主要品牌，产物涵盖了饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁和咖啡等其他饮品多个品类，基本完成了从饮用水到多个品类饮料的赛说念布局，拓展了市集空间，责难了依赖单一品类的竞争风险。
2023年公司茶饮料、功能饮料、果汁饮料在内的饮料业务占总收入的49.5%，初次反超饮用水，产物线布局赢得显耀收效。
好吃可乐也恰是从碳酸饮料市集到全品类饮料的赛说念扩张，才成长为今天约2700亿好意思元市值的跨国公司。农夫山泉的业务布局，依然形成额外紧迫的护城河。
（图片开端：农夫山泉官网）
价值底色四：新品牌扶植层出叠现
农夫山泉提防产物研发和翻新，不停吐故纳新。6月2日，农夫果园官方微博发文称，100%番茄汁在上市20周年之际升级追想，同期上新的还有100%胡萝卜羼杂果蔬汁。
不仅如斯，公司扶植的茶饮料也赢得突破性的超预期增长。公司布局十年的无糖茶饮料东方树叶从“最难喝的饮料”，一跃成为公司第二增长弧线，营收占比从2022年69亿元，增长到2023年的126.6亿元，增幅达84%。
分析东说念主士默示，“宗庆后走后，娃哈哈需要一个东方树叶”。侧面也不错看出，东方树叶在农夫山泉里面已挑起大梁。
另外，公司的功能性饮料和果汁饮料均已毕了超20%的增长。来自于尖叫电解质水观念消耗者接管度的升迁、维生素水新口味上市以及对维生素功能性的宣传提高了消耗者知道，以及果汁饮料中NFC观念契合消耗者对簇新度和健康的需求，产物线参加快速扩容期。
价值底色五：渠说念的深度分销和苦衷
凭据公司招股书深远的信息，收敛2019年，农夫山泉通过4280名经销商苦衷了寰宇237万个以上的末端零卖网点，其中约187万个末端零卖网点位于三线及三线以下城市。而到2022年，农夫山泉领有经销商4500多个，苦衷的末端网点237万个。海外饮料巨头好吃可乐在中国的末端零卖网点当今大要是400万个。
如斯多的末端网点构建了较高的渠说念壁垒。扁平化的渠说念商体系、高大的销售团队、通过高端零卖订价给中间商提供较高的利润，这些皆是农夫山泉渠说念在广度和深度上的上风。渠说念全面的深度苦衷，确保了消耗者“随处随时”皆能买到农夫山泉，这亦然较高的参加壁垒。
超强的造血才智
2020年上市以来，公司累计已毕净利润330亿元，现款分成231亿元，分成率70%。分年度来看，公司2023年拟分成84亿元，分成率69.55%。2022年分成率更是高达91.11%。
高比例分成恰是公司盈利才智和充裕的现款储备的体现。2017年年以来，公司筹算现款净流量均大于净利润，净利润现款含量比值大于1。
二级市集概况
2020年9月，公司在香港联交所上市后，市值一度攀升至7500亿元。随后回落到4500亿元至5000亿元区间漂泊。跟着公司净利润逐年走高，公司动态市盈率也在回落，最新市盈率33倍。
按照2023年120.79亿元的净利润，推敲到公司行业龙头地位，华泰证券给以38倍的估值，对应总市值约为4590亿元。公司当今总市值超4400亿元，处于合理区间位置。
风险指示
农夫山泉首要的风险开端于信任危急。2011年，农夫山泉的力量帝维他命水，被好吃可乐公司攻讦包装侵权；2020年，农夫山泉曾堕入“毁林汲水”的公论风云，被公益组织告上法庭；还有2021年的拂晓白桃风范苏打气泡水宣传案牍中却出现“来自日本福岛县”的字眼。本年3月份，娃哈哈创举东说念主宗庆后骤一火，自媒体对钟睒睒的口伐笔诛。这些皆给农夫山泉品牌形象形成负面影响，带来股价大跌和市值缩水。